Выдержка из работы:
Некоторые тезисы из работы по теме Оценка и управление стоимостью компании
Кейс № 3
Исходные положения:
В примере рассматривается ЗАО «ПИК»
Место расположения: г. Владивосток.
Область интересов: оптовая торговля мясопродуктами.
Чистая прибыль в минувшем году составила 2,3 млн. дол.
Уставный капитал компании разделен на 25 000 акций.
Помимо основных активов, компания владеет произведениями искусства на сумму 200 тыс. дол.
Аудиторская проверка в текущем году выявила избыток собственных оборотных средств компании в размере 100 тыс. дол.
Дата оценки – 1 февраля 20ХХ года.
Рыночные данные
Имеются данные о продажах семи компаний за ближайшие шесть месяцев. Данные представлены в табл. 5.4
Таблица 5.4 – Рыночные данные
№ Название Уставная деятельность Место расположения Цена млн. $ Чистая прибыль млн. $
1 ЧП «Отец и сыновья» Мясопродукты оптом и в розницу г. Владивосток 1,094 0,135
2 ОАО «Буренка» Мясопродукты оптом и в розницу г. Владивосток 10,12 1,1
3 ОАО «Море» Оптовая торговля рыбопродукцией г. Владивосток 14,04 1,8
4 ОАО «МЯСО» Оптовые поставки мясопродуктов г. Москва 28,84 2,8
5 ОАО «Рассвет» Оптовая торговля мясными полуфабрикатами г. Владивосток 7,968 0,96
6 ОАО «Хладокомбинат» Оптовая торговля говядиной г. Владивосток 24,49 3,1
7 ОАО «Севан» Сеть шашлычных г. Владивосток 27,114 2,67
Задание: оцените 20% пакет акций ЗАО «ПИК», покупаемый иностранным инвестором. Все выводы и расчеты обоснуйте.
Решение
1 На первом этапе выберем объекты-аналоги.
Объект ЧП «Отец и сыновья» не подходит для сравнения, так как несопоставимые масштабы деятельности.
………………………
Кейс № 4
Исходные положения:
В примере рассматривается закрытая нефтяная компания «Сибирь».
Уставный капитал разделен на 28 млн. обыкновенных и 9 млн. привилегированных акций.
На балансе компании числятся неоперационные активы – 2,55 млн. долларов, а дефицит ее собственного оборотного капитала по сравнению с нормативным для данной отрасли 10,2 млн долларов.
Рыночные данные:
Финансовые данные по компании «Сибирь» и выявленным оценщиком компаниям-аналогам представлены в табл. 5.5
Таблица 5.5 – Рыночные данные
Финансовая база «Сибирь» «Юкос М» «Юрга М»
Чистый денежный поток (млн. долл.) 269,02 1557,70 333,95
Годовой объем добычи (млн. т) 8160,5 25171,40 24439,60
Годовой объем реализации (млн. долл.) 252,58 2627,15 1726,81
Прибыль до налогообложения (млн. долл) 9,11 619,42 100,00
Балансовая стоимость собственного капитала (млн. долл.) 250,65 4128,03 640,23
Рыночная стоимость компании «Юкос М» 1363,57 млн долларов.
Рыночная стоимость компании «Юрга М» 227,28 млн долларов.
Задание: Оцените стоимость контрольного (75%) пакета акций компании «Сибирь» в сделке поглощения. Все выводы и расчеты обоснуйте.
Решение
………………………
Кейс № 5
Исходные положения:
В примере рассматривается ЗАО «Вазген».
Сфера деятельности – сеть аптечных киосков.
Дата проведения оценки – 31 декабря 20ХХ года.
ЗАО «Вазген» регулярно выплачивает дивиденды акционерам. Данные о выплатах приведены в табл. 5.6.
Таблица 5.6 – Размер дивидендов, выплаченных на 1 акцию ЗАО «Вазген»
год 1 2 3 4 5
сумма, руб. 10 10,3 10,61 10,93 11,26
Рыночные данные
На дату проведения оценки имеются данные о стоимости акций пяти компаний. Данные представлены в табл. 5.7
Таблица 5.7 – Рыночные данные
№ Название Уставная деятельность Сумма годовых дивидендов, тыс. руб. Кол-во акций в обращении, тыс. штук Рыночная цена акции на фондовом рынке, руб.
1 ОАО «Аптека 33» Аптека 121 10 110
2 ОАО «Гулливер» Сеть газетных киосков 25,5 3 104,9
3 ОАО «Медуница» Сеть аптек 508 32 129
4 ОАО «Русь» Фармацевтическая фирма 200 12,5 168,42
5 ОАО «Севан» Сеть шашлычных 600 40 115,38
Задание: Оцените стоимость акции ЗАО «Вазген» на дату проведения оценки. Все выводы и расчеты обоснуйте.
Решение
…………………………………